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投资者的未来读后感(3)

投稿时间:2015-03-28 14:13:25 作者:熊子旗分类:话题作文来源:书通网我要投稿

总的来说，该书的新思路是值得认真思索的，尤其是在投资股票，选择行业和公司的时候，应该用什么标准来筛选公司，是一个非常重要都问题。毕竟，长线投资的时间周期太长，很多年之后，你的投资策略是正确是错误，可以得到检验，但是已经失去意义了。

投资者的未来读后感三：读后感-《投资者的未来》-西格尔著（1544字）

西格尔是什么人物？沃顿商学院的金融学教授，跟巴菲特算是好友，这本书巴菲特也留言：“投资者应该认真学习杰里米西格尔的新发现与新思想。”值得注意的是，西格尔曾经在1999年在《华尔街日报》上发表了一篇警示网络股泡沫的文章，引起了网络股的长期大幅下跌。看来这个人还是很牛的。应是金融理论派的代表人物。

《投资者的未来》这本书我认为有三个核心思想：定价(规避增长率陷阱)、股息率(长期投资者的最爱)、老龄化与全球化。前两个比较核心，第三个有点意思，尤其是里面有句话：中国是高增长的代表，但高增长不一定带来高收益，原因是大家对于高增长给予了过高的定价，文中还举例了05年附近中国股市的收益率来做例证，有道理。但是现在的股市市场还在给予高定价吗？

1。定价：“股票的长期收益是依赖于公司的实际利润增长率吗？答案是否定的。它依赖的是增长率与投资者预期的比较。”其实大师的很多话都是一语击中要害的。之前很难理解价值投资者选择低市盈率的股票，这句话可以解释为：低市盈率的股票更容易超预期，(这不就是彼得林奇的peg的概念吗？呵呵，看来师出一门)当然，与第二个股息率更高也有关系。我也相信10倍pe比40倍pe更容易超预期，当然选择的10pe也应是精挑细选的。西格尔在书中给出的答案是：寻找旗舰企业。西格尔对比了1957-2003年近50年中20个收益率最佳的股票：主要是两个产业：高知名度的消费品牌公司和著名的大型制药企业。里面值得一提的是最近巴菲特刚刚入股的一家公司-亨氏食品，年收益率是14。78%。表现最好的是卖烟的，菲利普莫里斯公司，年收益率是19。75%。制药企业老龄化是最根本的原因。品牌消费企业的成功来源于“备受尊敬与信赖的品牌使得公司可以将产品价格提高到竞争价格之上，为投资者带来更多的利润，持续的较高增长率要胜过转瞬即逝的超高增长率”。“此外，这些公司都积极开拓了海外市场”。

网络泡沫的定价这里就不重复了。

书中关于”在失败的行业中取胜“的观点值得重视。开篇援引了彼得林奇在《战胜华尔街》中的一段话：”如果一家公司在一个停滞不前的市场获得的份额持续增加，而另一家公司则在一个激动人心的市场上为避免份额的减少而竭力挣扎，那么前者的境况无疑要比后者好得多“。西格尔举了三个例子：西南航空、沃尔玛、纽克钢铁公司，这三个公司所在的行业不好，但这三家公司”从未停止过降低成本的努力，以最低的价格向顾客提供可靠的商品和服务是他们一直追求的目标，他们最大程度的提升了员工的劳动生产率。“a股中寻找这样公司的代表，格力电器和长城汽车无疑是最佳选择。

2。股息率。西格尔给出了两个观点：”高股利是熊市里投资加速器，股利再投资可以在低价位拿到更多筹码“。”股利是对管理层很好的约束，股利很难造假，是对净利润的最佳解释”。文中还给出了两个比较容易出现高股利的行业“大型综合石油公司和烟草制造公司”，中石油的分红还真没怎么研究过。

3。老龄化可以用全球化的办法来解决。这部分有些宏观，但很有意思。发达国家老龄化后要出售相关资产，会不会带来股市的大跌。西格尔给出的答案是来自中国和印度的资金会购买这些被出售的资产，中国和印度会提供发达国家足够的养老商品。大逻辑上我不怀疑，但这些都要建立在全球贸易的基础上，只是，会不会在我们生存的几十年里被某一事件中断？至少在现在是看不到的，杞人忧天了，所以，或许我们生存在股票投资最好的年代。

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